上周，贵金属市场经历了一轮剧烈的“先抑后扬”走势。在国际金价连续下探后，市场情绪迅速逆转，推动国际金价重新站上4200美元／盎司关口，白银价格亦同步走高。分析人士认为，地缘政治风向的转变与货币政策预期的调整，共同构成了行情逆转的核心驱动力。
引发贵金属价格强势反弹的最直接导火索，是中东地缘局势的意外缓和。据新湖期货贵金属研究员肖静瑜分析，地缘风险的消退迅速传导至大宗商品市场，隔夜原油价格暴跌6%，回落至90美元／桶下方，美债收益率随之走低，贵金属则因此获得强力支撑。
南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹表示，特朗普释放的美伊即将达成和平协议的信号，直接推动油价回落，进而缓解了市场对加息的担忧，美元与美债收益率随之双双下行，金银价格也因此收出大阳线。
美联储货币政策预期的变化，则为贵金属提供了另一重支撑。上周三晚间公布的美国5月通胀数据显示，尽管CPI同比重返4%上方，但主要推动力来自能源分项。“考虑到油价更倾向于高位盘整而非重新加速上行，能源价格的二次效应对整体通胀的传导影响有限。这份通胀报告在一定程度上缓解了美联储近期加息的紧迫性，为其核心管理层当前‘无限期维持利率不变’的政策立场提供了数据支撑。”肖静瑜告诉期货日报记者。此外，欧洲央行6月11日晚间加息25个基点，为近三年来首次加息，欧元走强对美元形成压制，也从计价层面利多黄金。
受访人士认为，从中长期视角来看，贵金属市场的核心逻辑不会因短期地缘局势缓和而动摇。肖静瑜表示，全球主权信用风险上升、地缘政治极化、去美元化进程深化等结构性支撑因素依然坚实。美以伊冲突不仅加剧了美国的财政压力，还损害其传统盟友利益，进一步加速旧有国际秩序裂痕的扩大。
夏莹莹也认为，若油价高企的持续时间拉长，“滞胀交易”可能成为下一阶段推动贵金属价格上涨的重要逻辑。一旦经济增长放缓的信号得到进一步验证，将为中期金价提供强劲支撑。
短期来看，市场仍面临多重不确定性。肖静瑜表示，美伊协议能否最终签署、霍尔木兹海峡通行状况如何，将是影响本周初贵金属行情的关键变量。与此同时，本周全球市场将迎来“超级央行周”，日本、美国、英国等多国央行将陆续召开议息会议。其中，美联储主席沃什的“首秀”表现，以及日本央行可能延续的加息动向，都将对贵金属走势形成扰动。
“我们认为，6月贵金属市场仍可能受到中东局势反复、AI板块强势分流资金及SpaceX新股上市抽离流动性等因素的压制，整体将以宽幅震荡为主。”夏莹莹表示。
总体来看，上述受访人士表示，贵金属市场短期博弈的核心在于地缘情绪与货币政策预期的边际变化，中长期战略性看多的逻辑依然稳固。对投资者而言，回调仍可视为分批布局的窗口，但需警惕中东局势反复、美联储加息预期升温及流动性风险带来的阶段性冲击。
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